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港元紧贴强方打脸“大跌论” 金管局两日三度干预-外汇交易附言

来源:均线策略在线交流网

  作者: 周艾琳

  7月7日,美元/港元汇价持续走强,再度触发7.75港元强方兑换保证。香港金融管理局(下称“金管局”)当日下午再次卖出81.38亿港元,以捍卫联系汇率制度,加上周一两次分别卖出17.44亿、54.25亿港元,本周两日内干预次数已达3次,共计卖出逾150亿港元。

  金管局时隔两周后再度向市场释出港元后,7日,港元短端拆息回落,但是美元/港元即期汇率继续紧贴7.75港元的强方兑换保证水平,港元汇率居高难下。

  “金融市场对海外噪音似乎不屑一顾,”交银国际研究部主管洪灏表示,“港元最近触及交易区间的强方,引发金管局干预。尽管香港经济不乏压力,但大家对经济好转的信心从汇市、楼市、股市都有所体现。”市场预计,香港将继续作为世界进出中国内地的关键门户,尤其是在金融领域,大湾区也将给香港带来更多机会,例如“跨境理财通”的落地。

<外汇交易附言p>  从息差角度看,7月7日,3个月HIBOR(香港银行间拆借利率)报0.70756%,3个月美元LIBOR(伦敦同业拆借利率)报0.27588%,尽管相较5月,息差优势已收窄,但仍在高位。

  “在香港的企业或个人未来可能更希望持有港元,而非过去的美元,以避免不必要的风险。这也可能支撑港元。”某外资行交易员对记者表示。

  港元维持强势,美元酝酿抛售

  去年以来,由于外部不确定性及香港经济深度衰退,唱衰港元的声音不断。但今年以来,市场一次次以实际表现打脸“港元大跌论”。

  多位中外资行资深交易员对第一财经记者表示,“港元大跌论”是臆测,且不论金管局坐拥4410亿美元的庞大外汇储备,位列全球第八;单是港股市场,“目前中资银行和中资企业占据港股上市公司市值的70%,这一占比还将随中概股赴港‘二次上市’进一步扩大,而这些资金流将超过任何香港本地流量。”因此,港元几乎不可能出现盯不住美元的情况。

  港元自1983年起实行盯住美元的联系汇率制度,目的是让本地商业与贸易活动具有较大的可预测性,其汇率保证维持在1美元对7.外汇交易附言75~7.85港元区间。市场认为,港元将维持强势或持续徘徊在7.75港元附近。

  由于中国经济二季度复苏明显强于预期,引领A股、港股本周大涨,港元汇价自周一中午起更加频繁地触碰7.75港元强方水平,港元短端拆息反弹反映资金需求增加。在金管局干预后,拆息利率有所回落。“港股不断创新高,香港楼市价格、成交量近期也复苏明显。金融市场对海外的不确定性似乎不屑一顾。”洪灏称。

  同时,一众华尔街投行都在酝酿“抛售美元”,只是机构尚未大规模付诸行动,这也使港元对美元维持强势的前景进一步明朗。

  无限量宽松(QE)导致美元本身价值被稀释,“但这种看衰的观点并未体现在仓位里,因为机构希望当美国总统选举结果更清晰时,再迅速增加风险敞口,”渣打全球研究主管罗伯逊(Eric Robertsen)对记者表示,但市场往往不会给人过多等待的时间,“最新网络数据表明,拜登(民主党人)当选的可能性越来越大,也暗示了民主党将有可能控制国会两院。民主党大选获胜对美元的影响将是负面的,控制两院将加剧该反应。”

  中概股带动人气,南下资金强劲

  近期,香港的资金净流入强劲,远超香港本地流出的资金,不容忽视的一股力量就是中概股“二次上市”。

  安永方面对记者表示,由于疫情影响,香港今年上半年IPO数量与去年同期相比减少20%,但筹资额增加21%,这主要得益于京东和网易两大中概股回归香港,二者共筹资543亿港元,占上半年筹资总额的62%。

  京东、网易“二次上市”的主承销商瑞银证券亚太区投资银行主管金弘毅对第一财经记者称,“二次上市”主要有两大动机,一是“买保险”以防未来美国上市收紧,另一方面也起到带动股价的作用,拓展了投资者群体,从股价表现可看出投资者对中概股回归表示欢迎,甚至带动了其ADR的股价。

  未来,这一势头仍将保持强劲。瑞银内地/香港金融行业分析师朱晓伟对记者称,假设未来12个月中,符合标准的42家公司在香港“二次上市”,平均发行规模为总流通股数的5%,则募集资金总额为270亿美元,约为香港过去12个月IPO金额的70%,或IPO加上“二次上市”金额(5220亿港元)的40%,港股流动性足以承接。若未来“二次上市”的中概股被纳入“互联互通”名单,则将吸引更多南下资金流入。

  截至6月4日,在美首次上市的中资公司总市值为1.2万亿美元,其中阿里巴巴占50%,上述42家公司占46%。

  金融走廊地位强化

  中外资机构近期都认为,香港作为中国内地和全球的走廊(financial corridor)角色会强化而非削弱,尤其是在金融方面。

  事实上,与内地的经济互动近年来不断拉动香港本地经济,这种趋势仍将强化。安永数据显示,上半年接近六成数量的新股来自中国内地,筹资额占总额的96%;互联互通机制强化了两地联动。截至上周五,今年以来南下资金高达2762.93亿元,是北上资金的近两倍,资金不断追逐新经济龙头。截至6月20日,南下资金在中芯国际的持有量高达24.4%,金山软件为24.4%,腾讯为2.8%,美团点评为5.2%,小米为8.6%。

  牛津经济研究所亚太首席经济学家高路易(Louis Kuijs)对记者表示,2019年香港对内地的出口占香港总商品出口的55%,较2000年前后的45%大幅上升。同时,美国的份额从2000年的16%下降到7.7%。


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