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土耳其汇率跌跌不休 一些国家主权债务违约风险正在上升,外汇返佣通汇国际

来源:均线策略在线交流网

  原标题:土耳其汇率跌跌不休 一些国家主权债务违约风险正在上升

  “我太难了!”最近的土耳其,就处于这样的境地。

  本月初,土耳其里拉对美元汇率就已破7,之后经历四连跌。5月6日、7日,里拉持续创历史新低。北京时间5月8日13:03,里拉对美元汇率报7.1023,较前几个交易日有所回升。

  统计显示,今年以来,里拉对美元跌幅累计达到17%。面对这样的走势,市场认为土耳其里拉的下跌仍未结束。

  土耳其里拉的命运,并不孤独。今年以来,包括南非、巴西、墨西哥、俄罗斯等新兴市场国家货币均走出了悲催的行情。

  市场更为担心的是,一些国家主权债务违约的风险正在上升。

  黯淡的土耳其汇率

  今年以来,土耳其通货膨胀加剧、失业率迭升、经济增长步伐放缓,里拉承压愈重。里拉在震荡中不断走低,对美元累计贬值17%。

  土耳其作为中东地区新冠肺炎疫情确诊病例最多的国家,经济发展承压。公开数据显示,土耳其新冠肺炎确诊病例已超过13万例。

  IMF预测,2020年全年土耳其经济或将萎缩5%。目前,土耳其第一大城市伊斯坦布尔失业人口超过200万。

  为支撑里拉对美元汇率,土耳其央行今年已从外汇储备中提取了大量美元。目前,其外汇储备净额已从年初的400亿美元,大幅降至近250亿美元。

  在渣打中国首席投资策略师王昕杰看来,多重因素导致了近期里拉的持续走低:

  其一,受新冠肺炎疫情影外汇返佣通汇国际响,土耳其经济陷入衰退,央行降息概率增加,因而汇率承压。

  自去年以来,土耳其已多次降息。在今年4月的央行议息会议上,土耳其央行宣布再次降息100基点至8.75%。高盛也于5月4日表示,基于CPI数据表现,预计土耳其央行可能大幅降息。

  其二,有机构认为,土耳其外汇储备即将耗尽,仅靠与其他央行货币互换,才得以维持外币流动性。

  4月下旬,道明证券(TD Securities)分析师预计,如果土耳其里拉持续承压,该国外汇储备可能最早于7月耗尽。

  其三,近期,土耳其银行业监管机构采取措施,限制外国投资者参与以里拉计价的市场交易,造成资本流出压力。

  5月6日,土耳其银行监管机构(BDDK)公告称,将限制土耳其银行与国外银行及机构的里拉配售、抵押贷款、回购以及借贷交易。

  不过,即使面对如此众多的负面压力,标普5月6日却对土耳其发布了一份带有正面意味的评级报告:前景展望稳定。

  标普认为,虽然新冠肺炎疫情会引发土耳其经济衰退,使得其财政赤字占GDP比重扩大至约5%,但预计至2020年年底,土耳其一般政府债务不会超过其GDP的34%,财政政策仍有操作余地。

  标普对土耳其发布评级:前景展望稳定&外汇返佣通汇国际nbsp;  

  对此,招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳认为,很多降级都是事后确认,市场一般先动。如果疫情冲击很大,主权评级迟早会面临调降。

  不孤独的里拉

  “新兴市场国家中,土耳其里拉并不是跌得最多的。”李刘阳称。

  里拉的曲折遭遇,并非孤例。年初以来,部分新兴市场货币对美元跌势扩大。

  数据显示,今年以来,巴西雷亚尔对美元跌幅近30%,南非兰特对美元跌幅超25%、墨西哥比索对美元跌幅超过20%,俄罗斯卢布对美元下跌16%。

  部分新兴国家货币对美元跌幅,统计时间自2020年1月1日至5月7日

  这些新兴市场货币之所以表现相似,是因为它们都是拥有“三高”的脆弱经济体。

  “土耳其属于高债务、高通胀、高赤字国家,南非、巴西、墨西哥、俄罗斯也是。”李刘阳解释说,在全球经济低迷的时候,拥有“三高”特征的新兴市场国家货币抗跌性差,受的冲击也更大。

  “面临经济衰退、外债偏高和金融体系不稳定问题的新兴国家,才会存在本币汇率大幅波动的风险。”王昕杰表示。

  平安证券策略组认为,以新冠疫情为导火索,美元走强、外贸萎缩、财政赤字等可能会加大政府负债率相对较高、以资源品出口为主的新兴经济体主权债务风险。

  主权债务违约担忧上升

  汇率的剧烈震荡只是表象,这些脆弱国家的主权债务违约风险更让市场担忧。

  4月27日,南华期货发布的研报提及,要重点关注土耳其和巴西的债务违约风险。南华期货认为,土耳其外债占比和净国际投资头寸占GDP比重过高,一直以高通胀换取高增长。而巴西政府债务压力较大,经常项目赤字率和财政赤字率高企。

  而就在上个月,作为新兴市场的典型国家之一,阿根廷政府就因受新冠肺炎疫情冲击,无力偿还债务,提出全面债务重组,包括推迟还款期限、削减利息等,该提案受到债权人拒绝。

  那么,这些“三高”通病的新兴市场国家,主权债务违约会否传导开来,引发蝴蝶效应?

  王昕杰认为,阿根廷的债务违约风险在疫情之前就已存在,只是新冠肺炎疫情的蔓延加剧了其违约风险。通过对比全部新兴市场国家的三个月CDS(信用违约互换)数据,当前违约扩散的风险并不大。

  “但在疫情的影响下,新兴市场国家偿付债务的能力在下降、而财政赤字还在加大,虽然没有立即违约的风险,但部分新兴市场国家的信用评级可能有下调的风险。”王昕杰进一步说明。


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